首创证券--电力设备与新能源行业2021年投资策略

作者:幸运3D 发布时间:2020-12-15 12:39

  光伏行业进入平价时代, 将与传统能源展开全方位的竞争。 光伏行业平价时代已经到来, 未来一段时间我国光伏行业将进入深度调整期, 低效高价产能将逐步淘汰, 质优价低产能加快占领市场。 平价上网必将驱动光伏相关企业不断深化技术创新, 提升自身市场竞争力和行业话语权,推动整个光伏行业加快走上高质量发展之路。

  预计 2021年国内光伏需求将出现反弹式增长, 国内全年光伏装机需求可达 50GW。 在 2021年, 全球光伏市场仍然面对疫情等不稳定因素,但我们仍认为乐观情况下海外光伏装机将达到 110-130GW, 全球光伏装机对应达到 160-180GW。

  2021年硅料扩产速度慢于下游需求增速, 硅料价格将维持在高位。 明年全年的硅料需求预计在 50-55万吨, 硅料供应紧张的局面将一直持续至明年四季度, 成本领先企业将持续享受行业红利, 在销量和售价两端收益, 综合来看明年硅料价格仍将维持高位。

  硅片产能增速较大, 预计硅片环节整体毛利率会有一定压缩, 重点关注大尺寸带来的行业变化。 我们看好 182尺寸硅片的前景, 因为该尺寸硅片生产可行性最大、 工艺最成熟、 良率和产能有保障、 设备利用率高、运输成本低, 最有利于整个产业链共享降本红利。

  PERC+仍是当前的主要产能, HIT 电池产业化时代开启, 预计 2020/2021/2022年 HIT 市占率将达到 5%/5.6%/6.7%。 预计未来 3年, PERC电池的主流地位难以撼动, 新增扩产产线仍将以 PERC 技术为基础, 进一步深度挖掘 PERC 技术的效率增长点, 未来新增产线中, PERC+SE,PERC+双面, PERC+大尺寸, 将会成为标配。

  组件环节关注垂直一体化厂家, 以及玻璃短缺和涨价对组件价格带来的影响。 双玻组件、 半片组件市占率将进一步提升, 叠瓦组件仍主要面向高端市场, 多主栅 MBB 组件将在未来两年迎来快速增长, 重点关注组件龙头企业。

  2021年集中式逆变器市场依然以龙头企业阳光电源300274)和上能为主, 预计组串式逆变器市占率在 46%, 略高于集中式逆变器的 37%。 因贸易战影响, 组串式逆变器龙头企业华为在美国的出货受阻, 其在美国约 20%的市场将被释放, 利好其他组串式逆变器厂家, 重点关注阳光电源。

  未来全球电动汽车保持快速增长是确定性事件。 我们估算未来 5年新能源汽车的销量增速有望保持在 40-50%的增速, 明年实现 173.6万的销量, 比 2020年高约 40%。 到 2025年有望实现 900至 1000万的销量。

  补贴政策、 产业规划、 爆款车型到产品布局, 磷酸铁锂有望大幅提升新能源乘用车配套占比。 从行业竞争格局来看, 头部磷酸铁锂企业有望迎来高成长发展机遇。 我们认为补贴退坡、比亚迪002594)切换磷酸铁锂、 特斯拉Model3和宏光 MINI EV 使用宁德时代300750)磷酸铁锂电池将继续推进磷酸铁锂电池销量的快速上升, 建议关注磷酸铁锂电池龙头宁德时代、 铁锂原材料龙头德方纳米300769)。

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